Sell in May and go away – wer diesem Credo folgte hat dieses Jahr eingeschaut – so auch wir. Trotz perfektem Timing im März sind wir dann im Mai zu früh ausgestiegen. Die Märkte wurden im Mai zwar wirklich ruhiger, doch die erwartete Gegenbewegung blieb aus. Nach einem bloss leichten Taucher von 5500 Punkten im SMI auf 5200 setzte der Index im Juli zu einer Rally an und avancierte auf über 6000 Punkte.

Auf diesem Niveau verharrte der Index nun und erlitt gar zwischenzeitliche Rückschläge. Die technische Situation in den einzelnen Titeln wie auch in führenden Indizes wie dem S&P500 oder Eurostoxx hat sich jedoch eingetrübt. Der 14d RSI zeigt bei den meisten Werten nach Süden und die Anzahl Titel mit neuen Hochs geht zurück. Auch andere technische Indikatoren bilden Divergenzen oder zeigen eine zunehmend bearishe Situation an, so zB. der Trender, die Bollinger Bands und der MACD.

Wir glauben dass diejenigen Indizes und single-Stocks welche den Aufschwung angetrieben haben, nun den Weg abwärts einleiten werden. Es sind dies: China und die restlichen BRIC-Länder (Brasilien, Russland, Indien) sowie allgemein die Sektoren Finanz, Konstruktion und sonstige zyklische Werte.

Da die Volatilität stark gefallen ist, glauben wir die Absicherung nun mittels Put-Optionen vertreten zu können. Da der September historisch gesehen der schwächste Börsenmonat ist und auch der Oktober die letzten Jahre über viele Turbulenzen gebracht haben, kaufen wir Dezember 09 Puts mit Strike 5800 im SMI sowie einen Shorty auf den Hang Seng Index. Wir tätigen das Investment in drei Tranchen über die nächsten 30 Tage.

Zusammenfassend:

1. Short SMI bis Daily RSI 14 unter 30. (Long Puts verteilt über den Monat August/September)
   

2. Short auf verschiedene zyklische Werte wie zb. ABB und Holcim Short HSCEI
   

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